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欧宝体育app平台下载:Y-5-2中国铁路物资股份有限公司2022年度第一期中期票据 您当前的位置: 首页 > 欧宝体育手机最新版
来源:欧宝体育手机最新版 作者:欧宝体育官网最新版 时间:2022-07-31 08:54:48

  中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)是以提供面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务的大型央企控股上市公司,股东背景良好,在铁路柴油、钢轨等铁路物资供应服务领域地位领先。公司于2021年1月完成非公开发行股份、通过重大资产重组方案完成主业置换,同时募集配套资金 15.74亿元,资本实力有所增强,重组完成后业务规模稳步提升,整体盈利能力较强。同时,联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)也关注到,公司铁路物资集成供应业务对中国国家铁路集团有限公司(以下简称“国铁集团”)及其下属企业依赖程度较高及面临整合管理风险等因素可能给公司信用水平带来不利影响。

  未来,中国在铁路建设方面仍将保持一定投资规模,得益于在铁路物资集成供应领域的积累,公司有望在该领域保持其核心优势。

  基于对公司主体长期信用状况以及本期债券信用状况的综合评估,联合资信确定公司主体长期信用等级为AAA,本期债券信用等级为AAA,评级展望为稳定。

  1. 中国铁路投资建设持续保持一定规模,公司外部发展环境较好。中国铁路行业固定资产投资规模较大,2021年投资额7489亿元;未来,中国将继续推进“八纵八横”高铁骨干通道项目和中西部铁路建设,轨道交通建设和运维市场保持一定规模,国家铁路基建投入为公司的下游需求提供了稳健保障。 +1 2. 公司股东实力雄厚。公司实际控制人中国物流集团有

  公司作为中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体,在物流资源、财政补贴及政策优惠等方面获得支持。2019-2021年,公司分别收到政府补贴0.24亿元、0.33亿元和0.15亿元。 +1 2. 公司股东实力雄厚。公司实际控制人中国物流集团有

  注:经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级,各级因子评价划分为6档,1档最好,6档最差;财务风险由低至高划分为F1-F7共 7个等级,各级因子评价划分为 7档,1档最好,7档最差;财务指标为近三年加权平均值;通过矩阵分析模型得到指示评级结果

  限公司(以下简称“中国物流集团”)作为唯一一家定位综合物流服务的中央企业集团,实力雄厚。公司作为中国物流集团核心的铁路物资综合服务经营主体,在行

  地址:北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层(100022)网址:

  3. 公司具备覆盖全国的经营服务网络和供应链集成服务能力,在铁路柴油、钢轨等铁路物资集成供应服务领域地位领先。公司是中国国铁市场柴油、润滑油的重要供应链集成服务商、国内铁路大维修和基本建设钢轨的主要供应链管理及轨道运维技术服务的提供商,中国最大的铁路建设项目甲供物资代理服务商,在全国各主要城市已建立起供应链网络和一体化物资供应链管理体系,行业地位领先。

  2021年1月,公司通过重大资产重组,实现主板重组上市,并通过非公开发行股份4.79亿股,配套募集资金15.74亿元,资本实力增强。

  5. 公司EBITDA对本期债券发行后的长期债务保障能力较强。以2021年的相关财务数据为基础,本期债券发行后,公司长期债务为7.75亿元,公司2021年EBITDA为本期债券发行后长期债务的2.26倍。

  1. 公司铁路物资集成供应业务对国铁集团及其下属企业依赖程度较高。公司轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块的销售金额中,对国铁集团及其下属企业的销售额占比较高,未来随着中国铁路市场化进程加快,市场竞争不断加剧,公司相关业务可能面临市场化冲击的风险。

  2. 公司面临重组带来的整合风险。随着公司业务快速发展以及资产重组的完成,公司在日常管理和业务运营等方面存在持续整合及提升的需要,对内部管控能力提出了更高要求。

  注:2022年1-3月合并口径财务数据未经审计,相关数据未年化;2019年数据为经审阅数据资料来源:联合资信根据公司年报、最新财务报表及公开资料整理

  一、本报告版权为联合资信所有,未经书面授权,严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

  二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述,未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点,而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

  三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议,并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

  四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断,联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

  五、本报告系联合资信接受中国铁路物资股份有限公司(以下简称“该公司”)委托所出具,引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供,联合资信履行了必要的尽职调查义务,但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见,但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

  六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外,联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

  七、本次信用评级结果仅适用于本次(期)债券,有效期为本次(期)债券的存续期;根据跟踪评级的结论,在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

  中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)前身为天津一汽夏利汽车股份有限公司(以下简称“一汽夏利”),成立于1997年,并于1999年在深圳证券交易所主板上市。

  2020年,经国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国务院国资委”)国资产权〔2020〕297号文件《关于天津一汽夏利汽车股份有限公司部分股份无偿划转及资产重组和配套融资有关事项的批复》、中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕2523号文件《关于核准天津一汽夏利汽车股份有限公司向中国铁路物资股份有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》核准,一汽夏利完成重大资重组(详见“重大事项”),同时非公开发行股份募集配套资金,构成反向购买,业务范围变更为以面向轨道交通产业为主的物资供应链管理及轨道运维技术服务和工程建设物资生产制造及集成服务,股本增加至 60.50亿元。

  同年,公司名称变更为现名(证券简称:中国铁物,证券代码:000927.SZ)。

  截至2022年3月底,公司股本为60.50亿元,中铁物总控股有限公司(以下简称“物总控股”)持有公司36.60%股权,无质押,为公司控股股东,公司实际控制人为中国物流集团有限公司(以下简称“中国物流集团”)。

  公司经营范围:铁路运输基础设备销售;钢轨加工;高铁设备、配件制造及销售;铁路专用测量或检验仪器制造、销售;轨道交通工程机械及部件、特种设备、轨道交通专用设备、

  关键系统及部件、铁路机车车辆配件销售;铁路机车车辆销售、维修;检验检测服务等。

  截至报告出具日,公司设董事会办公室(证券办公室)、综合办公室(总经理办公室)、

  规划与投资部、人力资源部、财务部、市场部、运营管理部、合规管理部以及党群工作部(工会办公室)、纪委办公室(巡察办公室)等职能部门。

  截至2021年底,公司(合并)资产总额为297.08亿元,所有者权益合计87.57亿元(含少数股东权益10.36亿元)。2021年,公司实现营业收入591.45亿元,利润总额13.73亿元。截至2022年3月底,公司(合并)资产总额为323.95亿元,所有者权益合计89.86亿元(含少数股东权益10.54亿元)。2022年1-3月,公司实现营业收入131.00亿元,利润总额3.03亿元。

  公司办公地址:北京市丰台区凤凰嘴街5号院2号楼鼎兴大厦A座29层;法定代表人:杜波。

  公司拟发行“中国铁路物资股份有限公司2022年度第一期中期票据”(以下简称“本期债券”),本期债券发行规模为5亿元;发行期限5年。本期债券采用单利按年计息,不计复利;每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。

  2022年一季度,中国经济发展面临的国内外环境复杂性和不确定性加剧,有的甚至超出

  预期。全球经济复苏放缓,俄乌地缘政治冲突导致全球粮食、能源等大宗商品市场大幅波动,

  国内多地疫情大规模复发,市场主体困难明显增加,经济面临的新的下行压力进一步加大。在此背景下,“稳增长、稳预期”成为宏观政策的焦点,政策发力适当靠前,政策合力不断增强,政策效应逐渐显现。

  经初步核算,2022年一季度,中国国内生产总值 27.02万亿元,按不变价计算,同比增

  三大产业中,第三产业受疫情影响较大。2022年一季度,第一、二产业增加值同比增速分别为6.00%和5.80%,工农业生产总体稳定,但3月受多地疫情大规模复发影响,部分企业出现减产停产,对一季度工业生产造成一定的拖累;第三产业增加值同比增速为4.00%,不及上年同期两年平均增速(4.57%)及疫情前2019年水平(7.20%),接触型服务领域受到

  注:1.GDP数据为当季值,其他数据均为累计同比增速;2.GDP总额按现价计算,同比增速按不变价计算;3.出口增速、进口增速均以美元计价统计;4.社融存量增速、城镇调查失业率为期末值;5.全国居民人均可支配收入增速为实际同比增速;6.2021年数据中括号内为两年平均增速资料来源:联合资信根据国家统计局、中国人民银行和Wind数据整理

  内生增长动能偏弱。消费方面,2022年一季度社会消费品零售总额 10.87万亿元,同比增长

  投资的作用;制造业投资仍处高位,但3月边际回落。外贸方面,出口仍保持较高景气度。

  3.27%,不及上年同期两年平均增速水平 元,同比增长13.00%。其中,出口8209.20亿

  (4.14%),主要是3月疫情对消费,特别是餐饮等聚集型服务消费,造成了较大冲击。投资方面,2022年一季度全国固定资产投资(不含

  美元,同比增长15.80%;进口6579.80亿美元,同比增长9.60%;贸易顺差1629.40亿美元。

  农户)10.49万亿元,同比增长9.30%,处于相 月回落。2022年一季度CPI同比增长1.10%,

  对高位。其中,房地产开发投资继续探底;基建投资明显发力,体现了“稳增长”政策拉动

  猪肉等食品价格下跌对冲了部分能源价格上涨推动的上行空间。一季度PPI同比增长8.70%,

  各月同比增速回落幅度有所收敛;PPI环比由降转升,上行动力增强,输入型通胀压力抬升。

  地缘政治等因素导致国际能源和有色金属价格剧烈波动,带动国内油气开采、燃料加工、有色金属等相关行业价格上行。

  把稳增长放在更加突出的位置,保持经济运行在合理区间,实现就业和物价基本稳定。2022年4月,国务院常务会议指出,要把稳增长放在更加突出的位置,统筹稳增长、调结构、

  社融总量扩张,财政前置节奏明显。2022 推改革,切实稳住宏观经济大盘。保持经济运年一季度新增社融规模 12.06万亿元,比上年 行在合理区间:部署促进消费的政策举措,助同期多增1.77万亿元;3月末社融规模存量同 力稳定经济基本盘和保障改善民生;决定进一比增长10.60%,增速较上年末高 0.30个百分 步加大出口退税等政策支持力度,促进外贸平点。从结构看,财政前置带动政府债券净融资 稳发展;确定加大金融支持实体经济的措施,大幅增长,是支撑社融扩张的主要动力,一季 引导降低市场主体融资成本。实现就业和物价

  度政府债券净融资规模较上年同期多增 9238 基本稳定:着力通过稳市场主体来保就业;综合施策保物流畅通和产业链供应链稳定,保粮食能源安全。

  亿元。其他支撑因素包括对实体经济发放的人民币贷款和企业债券净融资较上年同期分别多

  财政收入运行总体平稳,民生等重点领域支出得到有力保障。2022年一季度,全国一般公共预算收入6.20万亿元,同比增长8.60%,财政收入运行总体平稳。其中,全国税收收入

  5.25万亿元,同比增长7.70%,主要是受工业企业利润增长带动,但制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低了税收收入增幅。支出方面,2022年一季度全国一般公共预算支出

  民生等重点领域支出得到了有力保障,科学技术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健康支出同比分别增长22.40%、8.50%、8.40%、

  其中1月、2月就业情况总体稳定,调查失业率分别为5.30%、5.50%,接近上年同期水平,环比小幅上升,符合季节性变化规律;而3月以来局部疫情加重,城镇调查失业率上升至

  5.80%,较上年同期上升0.50个百分点,稳就业压力有所增大。2022年一季度,全国居民人均可支配收入1.03万元,实际同比增长5.10%,

  疫情叠加外部局势影响,经济稳增长压力加大。生产端,停工停产、供应链受阻以及原材料价格上涨对工业生产的拖累还需关注;需求端,投资对经济的拉动作用有望提升,可能主要依靠基建投资的发力;国内疫情的负面影响短期内或将持续,制约消费的进一步复苏;在俄乌局势紧张、美联储货币政策加速紧缩等国际背景下,叠加上年基数攀升的影响,出口对于经济的支撑大概率会逐步回落。有鉴于此,IMF、世界银行等国际机构均降低了对中国经济增长的预测。预计未来经济增长压力仍然较大,实现5.50%增长目标的困难有所加大。

  在中国国民经济和社会发展中,铁路行业占据重要地位。2021年,中国铁路运输的客运量、货运量均同比增长,铁路建设投资规模维持高水平。

  铁路是中国重要的基础设施和民生工程,对于加快中国工业化和城镇化进程、带动相关产业发展、拉动投资合理增长、优化交通运输结构、降低社会物流成本具有不可替代的重要作用。中国国民经济的持续健康发展是铁路运输需求不断增长的根本推动力,长距离、大运

  量的大宗货物运输和中长途旅客运输仍长期依靠铁路运输。铁路发展受到中央和地方各级政府的高度重视,属于国家重点扶持和发展的产业。

  国家出台了《中长期铁路网规划》(2016-2030年),提出加强客运专线、区际干线和煤运系统的建设,提高路网质量,扩大运输能力,形成功能完善、点线年底,中国铁路营业里程达15.0 年,国铁集团推进铁路重点工程建设,京雄城际、银西高铁、郑太高铁、连镇高铁、盐通高铁、沪苏通铁路、格库铁路、大临铁路等多条新线顺利开通运营,累计投产里程4933公里,全国铁路网规模和质量显著提升,“八纵八横”高铁网加密成型,2020年新开工项目20个。全国铁路完成固定资产投资7819亿元(是2014年以来首次低于8000亿元),较2019年计划增加719亿元。2021年,全国铁路完成固定资产投资7489亿元,投资规模维持高位。

  59.50%,电气化率73.3%。从投资和运营主体看,中国铁路分为国家铁路、地方铁路、非控股合资铁路和专用铁路,均受国家铁路局监管。其中,国家铁路在行业中占据主导地位,其建设及运营模式为:中国国家铁路集团有限公司(原中国铁路总公司,以下简称“国铁集团”)独资投建铁路项目,或者和地方政府或有关企业按照一定的比例共同出资组建由国铁集团控股的合资公司,合资公司作为项目业主进行新建铁路项目及既有部分铁路改扩建项目投资,项目投产后由国铁集团负责铁路资产后续的运营管理。

  铁路是现代主要的运输方式之一,由于其不易受气候和自然条件等因素影响,运输能力及单车装载量大,在运输的经常性和低成本性方面具备明显优势。

  客运量方面,中国铁路旅客运量及周转量呈较快增长;高铁路网完善使得中长途出行舒适度和便利度有所提升,铁路对全国旅客运输的贡献率不断上升。2021年,中国铁路完成旅客发送量26.12亿人,同比增长18.5%,完成旅

  2020年是“十三五”规划收官之年,按照规划目标,中国铁路营业里程计划达到 14.60万公里,其中高速铁路营业里程达到3.8万公里。按照“十四五”规划和2035年远景目标纲要,将新增城际铁路和市域(郊)铁路运营里程3000公里,基本建成京津冀、长三角、粤港澳大湾区轨道交通网,新增城市轨道交通运营里程3000公里。

  2019年9月,中央、国务院印发《交通强国建设纲要》,计划到2035年基本建成交

  客周转量9567.81亿人公里,同比增长15.7%。 通强国,建设城市群一体化交通网,推进干线铁路、城际铁路、市域铁路、城市轨道交通融

  长期以来,中国铁路建设与经济高速发展的不匹配,导致铁路承载的运输任务繁重,中国铁路以占世界铁路6.00%的里程完成了世界铁路25.00%的工作量,运输密度和紧张程度世界第一。为了提升中国铁路路网的规模和质量,

  2020年3月,中央会召开会议,提出加速推进国家规划的重大工程和基础设施建设,加快5G网络、数据中心、轨道交通建设等新型基础设施建设进度,其中城际高速铁路和城际轨道交通是未来规划布局的重点发展方向。

  2020年4月20日,国家发改委在新闻发布会上,进一步明确深度应用互联网、大数据、

  人工智能等技术的智能交通基础设施建设是“新基建”中融合基础设施现阶段重要的组成部分。

  中国将加快建设交通强国,构建快速网,基本贯通“八纵八横”高速铁路;城市轨道交通处于高速建设阶段,机车车辆保有量及技术含量不断提高,对运营安全与维护系统化解决方案和数据服务的需求将大量增加、技术水平将不断提升。

  中国将加快建设交通强国,构建快速网,基本贯通“八纵八横”高速铁路,提升国家高速公路网络质量,加快建设世界级港口群和机场群。完善干线网,加快普速铁路建设和既有铁路电气化改造,优化铁路客货布局,推进普通国省道瓶颈路段贯通升级,推动内河高等级航道扩能升级,稳步建设支线机场、通用机场和货运机场,积极发展通用航空。加强邮政设施建设,实施快递“进村进厂出海”工程。推进城市群都市圈交通一体化,加快城际铁路、市域(郊)铁路建设,构建高速公路环线系统,有序推进城市轨道交通发展。提高交通通达深度,推动区域性铁路建设,加快沿边抵边公路建设,继续推进“四好农村路”建设,完善道路安全设施。构建多层级、一体化综合交通枢纽体系,优化枢纽场站布局、促进集约综合开发,完善集疏运系统,发展旅客联程运输和货物多式联运,推广全程“一站式”、“一单制”服务。推进中欧班列集结中心建设。深入推进铁路企业改革,全面深化空管体制改革,推动公路收费制度和养护体制改革。

  从行业需求来看,轨道交通运营安全、维护服务行业是轨道交通行业的新兴高新技术产业,受轨道交通行业投资规模影响较大。国内轨道交通的繁荣发展以及“一带一路”国家战略的实施,为轨道交通行业未来发展提供了良好机遇。预计到2028年全国运营里程将达到

  截至2022年3月底,公司实收资本为60.50亿元,物总控股持有公司36.60%的股权,无质押,为公司控股股东,公司实际控制人为中国物流集团。

  公司作为中国物流集团核心的铁路物资综合服务经营主体,是中国国铁市场重要供应链集成服务综合提供商,承担中国铁路物资供应职能,在铁路用油、钢轨供应和铁路线路产品质量监督业务、运维服务等方面具有综合竞争经营优势。

  公司作为中国物流集团核心的铁路物资综合服务经营主体,在经营权、铁路物资供应规模、服务能力和从业经历方面具备显著优势,是国铁市场铁路柴油、润滑油的重要供应链集成服务商、铁路大维修和基建钢轨主要供应商、铁路线路产品质量监督商和中国最大的铁路建设项目甲供物资代理服务商,行业地位领先。公司具备覆盖全国的经营服务网络和供应链集成服务能力,在全国主要城市建立起供应链网络,在轨道交通建设一体化物资供应、工程建设物资集成供应等领域形成了比较完整的供应链条和规模优势。公司为铁路客户提供焊接加工、伤损检测、快速打磨、廓形设计、废旧钢轨处置利用等各环节在内的钢轨全寿命周期管理综合服务。

  截至2021年底,在专有技术方面,公司累计获得发明专利8项、实用新型专利55项和计算机软件著作权26项,科研实力较强。

  99G),截至2022年5月7 市公司章程指引》等有关规定,不断完善公司

  已结清信贷信息中含两笔关注类贷款,均为公司重大资产重组前原一汽夏利汽车股份有限公司遗留的信贷信息。

  公司高层管理人员具有丰富的行业和管理经验,员工履历和学历结构能够满足公司运营及发展需要。

  截至本报告出具日,公司党委班子成员5人,其中党委书记1人、党委副书记1人、党

  依据《中华人民共和国公司法》、《企业国有资产监督管理暂行条例》等国家有关法律、行政法规,以及《公司章程》的规定,公司设立了董事会和经理层。国务院国资委根据国务院的授权,依照《公司法》《国资法》《监管条例》等法律、行政法规的规定,对公司履行出资人职责。公司设董事会,董事会成员8人,设董事长1人以及董事2人,外部董事5人。公司设总经理1名,并设副总经理2名,以及

  委委员3人;董事会成员8人,其中董事长1 总会计师、董事会秘书等人员,协助总经理工作。公司设监事会,监事会成员5人,其中职工监事2人,比例不低于三分之一。

  人、董事2人,外部董事5人(含3名独立董事);监事会5人,其中监事会主席1人;经理层成员6人,其中总经理1人(2022年3月辞去职务,尚未聘任)、副总经理3人、总会计师1人、董事会秘书1人。

  杜波先生,1975年生,党员、工商管理硕士、教授级高级工程师。1996年在中国铁路物资总公司参加工作,历任中国铁路物资总公司配件处副处长;中国铁路物资沈阳公司常务副总经理;中国铁路物资哈尔滨公司总经理、党委副书记;中国铁路物资总公司铁路事业二部部长等,现任公司董事长。

  公司按照《公司法》《证券法》等有关法律与行业规定,结合自身情况,制定了全面风险管理制度、内部审计制度、投资管理制度、重大信息内部报告制度、信息披露事务管理制度和投资者关系管理制度等。

  财务管理方面,为加强财务管理,公司制定《财务管理二十四条禁令》,对业务中“对违规签订的业务合同付款”“超信用额度赊销

  截至2021年底,公司职工总数为4237人。 或预付款项”“保证金不足时既不补收保证金又不处置货物”等二十四项风险行为进行明确禁止;公司还制定了《财务决算管理办法》,以便规范公司年度、中期、季度财务决算报告的编制,全面了解和掌握公司财务状况和经营

  从教育程度类型看,公司研究生及以上学历员工418(占9.87%),本科学历员工1799人(占42.46%),本科以下2020人(占47.68%)。

  投资管理方面,为推动公司提质增效、改革发展,实现项目全寿命周期管理,保证重大项目实施效果,公司制定了《投资管理制度》,对于投资项目的管理机构以及决策权限做出了明确规定,对于投资项目要求做到全过程管理,投资风险管控方面建立了“项目申请单位”“投

  资管理部门组织的部门内部评审会、部门联席评审会、专家评审会”“投资管理委员会”“总经理办公会”“董事会战略与投资委员会”“董事会”多重审核以及“审计部门、纪检监察、项目考核部门”等多部门联合监督构成的防火墙体系。同时,公司制定了《投资项目负面清

  单》,要求不得开展负面清单规定的“禁止类”投资活动,“特别监管类”投资活动应报送公司审批,多管齐下,有效防范投资风险。

  贸易业务管理方面,为规范各级经营主体的经营行为,提高国内贸易业务质量,使其规范有序开展,切实有效降低经营风险,公司制定了《国内贸易业务管理办法》,明确公司与

  二级公司在开展业务时各自权力职责,在业务选择上鼓励与国有大型企业开展业务合作,对禁止性和限制性业务进行了明确规定,对业务评审、合同管理、业务执行管理、监督检查与违规处罚等方面的内容进行了详细规定。

  资金管理方面,公司制定了《资金调剂中国铁路物资股份有限公司资金管理办法》,对货币资金、银行账户、金融票证、资金集中、资金预算及计划、授信担保、外部融资、内部资金拆借、风险控制及责任追究等方面进行了详细要求。在资金集中管理方面,要求全资子公司及纳入集团授信管理的非全资子公司均进行资金集中管理,资金集中度应达到90%,按照有偿使用的原则,股份公司向资金集中存款提供方支付利息,利率不低于同期银行存款利率。资金计划管理方面,按照资金年度预算、月度滚动资金计划、周资金计划等方面进行联动管理。在授信担保融资管理方面,均按照年度预算审批制,各公司在履行完本公司决策程序后向股份公司提申请,再开展相关业务。

  对外担保方面,公司制定了《授信担保管理细则》,规定各子公司的全资或控股子公司禁止对外提供授信担保。公司对全资或控股子公司和各子公司对其全资或控股子公司的授信担保应严格按照授信担保办理流程进行办理,

  公司的授信担保实行年度预算审批制,对于预算外的授信担保,各子公司必须上报公司,严格按照公司的授信担保决策流程审批。

  公司完成重大资产重组,业务调整为铁路物资供应服务,并通过非公开发行股份募集资金15.74亿元,资本实力增强。

  2021年1月,上市公司一汽夏利公告计划通过无偿划转、重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金四部分实施资产重组。

  中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽股份”)将其持有的一汽夏利697,620,651股国有股份(占一汽夏利本次交易前总股本的43.73%)无偿划转给物总控股。

  一汽夏利将其拥有的除鑫安汽车保险股份有限公司(以下简称“鑫安保险”)17.50%股权及留抵进项税以外的全部资产和负债转入天津一汽夏利运营管理有限责任公司(以下简称“夏利运营”)后,向一汽股份出售夏利运营100.00%的股权及鑫安保险17.50%的股权。

  一汽夏利向中国铁物、物总控股、芜湖长茂投资中心(有限合伙)(以下简称“芜湖长茂”)、中国国有企业结构调整基金股份有限公司(以下简称“结构调整基金”)、工银金融资产投资有限公司(以下简称“工银投资”)、农银金融资产投资有限公司(以下简称“农银投资”)、润农瑞行三号(嘉兴)投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“润农瑞行”)和深圳市伊敦传媒投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“伊敦基金”)发行股份购买其合计持有的中铁物晟科技发展有限公司的100.00%股权及物总控股持有的天津公司100.00%股权、北京中铁物总贸易有限公司100.00%股权。

  上市公司向包括物总控股在内的,不超过35名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额不超过

  160000.00万元,不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100.00%,募集配套资金发行股份数量不超过本次交易前公司总

  本次发行募集资金总额为 15.74亿元,配套资金用于补充标的公司流动资金并支付本次交易相关税费及中介机构费用,其中用于补充流动资金的比例不超过拟购买资产作价的

  2021年1月,上述资产重组完成,一汽夏利更名为“中国铁路物资股份有限公司”,公司资本实力、抗风险能力和后续融资能力得以提升。

  公司主业为提供以面向轨道交通产业为主的轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务。2019-2021年,公司营业收入波动增长,受盈利水平低的大宗物资供应链业务收入贡献度波动提升以及工程建设物资生产制造及集成服务毛利率持续下滑影响,

  2019-2021年,公司营业收入波动增长,2021年为591.45亿元,同比增长33.01%,主要系大宗物资供应链集成服务和工程建设物资生产制造及集成服务两大板块收入增长所致。从收入结构看,轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块是公司最主要的收入来源,2021年实现收入296.35亿元;工程建设物资生产制造及集成服务板块收入持续增长,2021年实现收入193.11亿元;大宗物资供应链集成服务板块对公司收入形成一定补充,2021年,公司积极拓展供应链集成服务,推动模式创新及业务转型,实现了业务规模的快速增长。

  从毛利率看,2019-2021年,轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块毛利率小幅波动,2021年为3.48%;工程建设物资生产制造及集成服务板块毛利率逐年下降,2021年同比减少3.62个百分点,主要系板块内低毛利率水平的工程建设物资集成服务收入占比大幅提升所致;大宗物资供应链集成服务板块毛利率波动增长,2021年同比增加1.55个百分点。受毛利率低的大宗物资供应链集成服务板块占比波动提升影响,公司综合毛利率水平波动下降,2021年为4.73%。

  2022年1-3月,公司实现营业收入131.00亿元,同比增长17.06%,毛利率为4.92%,同比基本保持稳定。

  收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%) 收入 占比(%) 毛利率(%)

  公司是中国国铁市场铁路柴油、润滑油的重要供应链集成服务商以及国内铁路大维修和基本建设钢轨的主要供应链管理及轨道运维技术服务的提供商,行业地位领先。

  公司轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务板块包括油品供应链集成服务、钢轨供应链管理及轨道运维技术服务和铁路移动装备物资供应业务。该板块销售总额中,对中国国家铁路集团有限公司及其下属企业的销售额占比较高。

  公司是中国国铁市场铁路柴油、润滑油的重要供应链集成服务商,拥有铁路唯一的燃油供应链管理信息平台(CROSS系统),依托专业化服务保障队伍及数十年的供应经验,为铁路运输企业提供油品采购、供应、仓储、配送、加注全过程集成服务。公司作为国家铁路柴油供应的主要服务商,兼具资源保障和储备功能,

  已与中石化、中石油、中海油等炼化企业的35家炼厂形成了稳定的货源供应关系。公司按照国铁客户的用油需求制定供应及配送方案,通过 CROSS系统以及汽配物联网安全管控平台进行数据的实时采集、监控和跟踪,构建起了覆盖全国18个铁路局200余个固定上油点和

  2019-2021年,由于铁路电气化运营和疫情影响等因素,公司油品供应量持续下降。

  可为客户提供包括钢轨现场焊接管理系统、钢轨基础库存管理系统、探伤管理系统等信息化服务;也可提供钢轨伤损、全路大维修等数据共享、海量大数据分析、数据整合应用方案等大数据集成服务。

  公司拥有中铁检验认证中心认证资质,在鞍钢、包钢、攀钢、武钢、邯钢等五家钢轨生产厂设立驻厂质量监督机构,对钢轨生产和检验的全过程进行监督,并大力推进钢轨大数据建设,完成了钢轨全寿命数据中台搭建,数据产品矩阵初具规模,系统推广成效显著,大数据资源市场价值不断释放。现场焊接管理系统已覆盖10个铁路局、60个工务段,钢轨基础库完成既有线km,探伤管理系统稳定覆盖全路18个铁路局。

  作为主要的铁路大维修用钢轨供应商和铁路基建用钢轨供应商,公司在目前国铁集团路内大维修钢轨采购中约占70%份额。

  2019-2021年,公司钢轨供应量波动下降。(3)铁路移动装备物资供应

  公司供应新造、维修机车车辆用关键零部件、货车制造原材料,以及其他移动装备物资,通过招投标或客户委托等方式,向配件生产厂订货,制定并实施物流组织方案,跟踪配件装车使用及质量情况,监督配件供应全过程。

  3. 工程建设物资生产制造及集成服务公司工程建设物资生产以水泥、轨枕为主。

  2019-2021年,在工程建设物资集成服务业务规模拓展带动下,该板块收入快速增长,毛利

  公司拥有中国合格评定国家认可委员会(CNAS)检查机构认可资质,是国内铁路大维修和基本建设钢轨的主要供应链管理及轨道运维技术服务的提供商,为铁路客户提供包括采购供应、质量监督、运输组织、焊接加工、伤损检测、快速打磨、廓形设计、废旧钢轨处置利用等各环节在内的钢轨全寿命周期管理的综合服务。公司掌握大数据分析关键技术与算法,

  公司生产的主要工程物资为水泥、轨枕、弹性支承块等。水泥主要通过参与工程项目公开招标及签订供应合同等方式获取订单。轨枕、弹性支承块等专业铁路产品,根据铁路相关客户的用料需求,以公开招标或签订供货合同的形式获得订单。

  公司轨枕产品主要为铁路混凝土轨枕、铁路提速用混凝土岔枕和防腐枕木,现有8条轨枕生产线.00万方的生产能力。2021年,公司混凝土轨枕销量同比下降,主要系市场竞争激烈,

  公司下属中国铁路物资安徽铁鹏水泥有限公司及其子公司从事水泥和商品熟料生产业务,水泥和商品熟料产能合计500.00万吨/年。

  公司为工程建设提供招标代理、物资代理和工程建设物资供应等,对工程建设物资提供从计划、采购、供应到结算、验收的全流程服务,并协助客户进行合同管理、质量监控、概算清理等。其中,招标代理系按照与客户签订的招标代理服务合同,全程为客户提供招标协助服务;物资代理服务主要为铁路建设项目提供甲供物资招标采购、组织供应、质量监控及驻厂监造等一体化物资代理服务;工程建设物资供应面向重点工程建设项目,供应钢材、水泥、扣配件等工程建设物资,通过市场化投标或竞争性谈判方式获取订单。

  公司工程建设物资集成服务多数订单来源于钢材和水泥业务,主要通过投标获取。上游供应商为各大钢厂及水泥厂,下游客户主要为各铁路局、客专公司、铁路建设单位、国内重点铁路工程、海外铁路工程企业以及公路、码头、机场等重大工程建设单位等。

  2019-2021年,公司工程建设物资集成服务业务收入主要来自铁路建设物资供应,规模有所增长,毛利率波动下降。

  公司依托在轨道交通物资供应与工程建设物资集成业务中形成的网络、规模、管理、信息化优势,以及积累的上游大型资源厂家和下游优质客户,不断强化产业链上下游资源整合能力,拓展业务边界向供应链两端延伸并寻求更丰富的经营品类,积极开发大型装备制造、电力、新能源等行业终端客户,打造供应链综合服务平台。

  公司大宗物资供应链集成服务业务的开展以钢材为主,2021年,公司积极拓展供应链集成服务,全年实现大宗物资供应链集成服务收入101.99亿元,同比大幅增长。从上下游来看,2021年,公司大宗物资供应链集成服务上游前五大供应商的采购额占比50%,以各地钢厂为主;下游前五大客户的销售额占比为28%,以国有企业为主。

  2019-2021年,公司销售债权周转次数持续下降、存货周转次数和总资产周转次数波动下降,2021年分别为5.60次、26.55次和2.19次。

  未来,中国轨道交通建设仍将保持一定规模,且运营维护市场发展前景广阔。公司将持续聚焦“轨道交通物资供应链管理及轨道运维技术服务、工程建设物资生产制造及集成服务和大宗物资供应链集成服务”三大核心主业,提高供应链集成服务管理水平,加大轨道运维技术研究,在技术服务、信息服务、现场服务等领域积极寻找新的业务空间,并加大市场化业务开发力度,跟随“新基建”和“一带一路”重大建设项目,积极拓展新兴增量市场。

  截至2022年3月底,公司在建项目主要为日产4000吨水泥熟料生产线产能置换项目,项

  目计划总投资6.34亿元,已投资5.68亿元,公司未来资本支出压力不大。

  公司提供了2019年备考合并财务报表以及2020-2021年度合并财务报表,立信会计师事务所(特殊普通合伙)对公司2019年备考合并财务报表进行了审阅;对2020-2021年度合并财务报表进行了审计,并出具了标准无保留意见的审计结论。公司2022年1-3月财务数据未经审计。

  合并范围方面,截至2020年底,公司合并范围内二级子公司3家;截至2021年底,公司合并范围内二级子公司5家,较上年底新增两家,为新设立的中铁物建龙供应链科技有限公司和中铁物建龙西南供应链有限公司;截至

  2022年3月底,公司合并范围较2021年底无变化。由于新增子公司规模相对较小,公司合并范围变动对财务数据可比性影响不大。

  截至2021年底,公司(合并)资产总额为297.08亿元,所有者权益合计87.57亿元(含少数股东权益10.36亿元)。2021年,公司实现营业收入591.45亿元,利润总额13.73亿元。截至2022年3月底,公司(合并)资产总额为323.95亿元,所有者权益合计89.86亿元(含少数股东权益10.54亿元)。2022年1-3月,公司实现营业收入131.00亿元,利润总额3.03亿元。

  2019-2021年末,公司资产构成以流动资产为主,主要为业务开展形成的应收账款、存货及预付款项等营运类资产,其中应收账款账龄很短,客户主要为从事建设施工业务的大型国有企业。公司资产受限比例较低,整体资产质量良好。

  2019-2021年末,公司资产总额波动增长。截至2021年底,公司资产总额为297.08亿元,较上年底增长明显,主要系应收账款增长所致。公司资产以流动资产为主。

  金额(亿元) 占比(%) 金额(亿元) 占比(%) 金额(亿元) 占比(%) 金额(亿元) 占比(%)

  2019-2021年末,公司流动资产波动增长。 截至2021年底,公司货币资金为70.29亿元,截至2021年底,公司流动资产为252.55亿元。 较上年底增长8.29%。公司货币资金主要为银行存款 43.49亿元和受限制的其他货币资金26.79亿元(主要为各类保证金)。

  2019-2021年末,公司应收账款年均复合增长41.95%。截至2021年底,公司应收账款账面余额为 108.12亿元,累计计提坏账准备0.75亿元,应收账款账面价值107.37亿元,较上年底增长68.82%,主要系工程建设物资集成服务板块业务开拓所致。从账龄来看,账龄在

  1年以内的占98.19%,账龄很短;从集中度来看,前五名欠款方所欠款项占11.59%,集中度低,欠款方主要为从事建设施工业务的大型国有企业。

  2019-2021年末,公司存货年均复合增长31.49 %。截至2021年底,公司存货为 21.96亿元,主要为库存商品和在途物资,累计计提存货跌价准备0.13亿元。

  2019-2021年末,公司非流动资产波动增长,截至2021年底为44.53亿元。从构成来看,公司非流动资产以投资性房地产、固定资产和无形资产为主。

  2019-2021年末,公司投资性房地产小幅波动,截至2021年底为12.11亿元,主要为房屋建筑物和土地使用权。

  截至2021年底,公司固定资产账面原值为34.27亿元,累计折旧 17.31亿元,固定资产账面价值 16.93亿元,以房屋及建筑物和机器设备为主。

  截至2021年底,公司使用受限资产合计41.46亿元,占资产总额的13.96%,主要为受

  限货币资金(26.79亿元)、质押的应收款项融资(6.08亿元)和应收账款(8.41亿元)等。

  流动资产280.32亿元,占86.53%。公司货币资金下降至57.31亿元,应收票据、应收账款、预付款项及存货均有所增长,系业务开展所致。

  其他应收款由上年底的2.97亿元增长至14.88亿元,主要系关联方往来款增加所致。

  2019-2021年末,随着重大资产重组的完成,公司资本实力持续提升,权益稳定性强。

  2019-2021年末,公司所有者权益年均复合增长32.65 %。截至2021年底,公司所有者权益合计87.57亿元,较上年底增长17.10%,主要系未分配利润增加所致。

  从构成来看,公司所有者权益中归属于母公司的所有者权益占88.17%,少数股东权益占11.83%。归属于母公司的所有者权益以实收资本为主,公司所有者权益稳定性强。

  截至2022年3月底,公司所有者权益合计89.86亿元,规模和构成较2021年底变化不大。(2)负债

  2019-2021年末,公司负债总额波动增长。截至2021年底,公司负债合计209.51亿元,其中流动负债占95.24%,公司负债以流动负债为主。

  2019-2021年末,公司流动负债波动增长,截至2021年底为199.55亿元,较上年底增长26.36%,主要系短期借款和应付票据增长所致。公司流动负债主要由短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款(合计)和合同负债构成。

  截至2021年底为26.41亿元,主要由质押借款(3.51亿元)、保证借款(13.13亿元)和信用借款(9.58亿元)构成。

  2019-2021年末,公司应付票据波动增长,截至2021年底为101.87亿元,较上年底增长

  20.03%,主要系业务开拓,采购增加所致。公司应付票据以银行承兑汇票为主。

  2019-2021年末,公司应付账款年均复合增长32.89 %,截至2021年底为23.98亿元。

  2019-2021年末,公司其他应付款(合计)波动下降,截至2021年底为22.42亿元。其中,其他应付款项 21.94亿元,主要为单位往来款(9.19亿元)和保证金及押金(5.68亿元)等。

  2019-2021年末,公司非流动负债持续下降,截至2021年底为9.97亿元,主要为长期借款和其他非流动负债等。

  2019-2021年,公司营业收入和营业成本均波动增长。2021年,公司实现营业收入591.45

  2019-2021年末,公司长期借款持续下降,截至2021年底为2.60亿元,以保证借款为主;

  2019-2021年末,公司其他非流动负债保持稳定,为2.91亿元,主要为特许储备基金。

  截至 2022年 3月底,公司负债总额为234.09亿元,较2021年底增长11.73%,主要系短期借款、应付票据和应付账款增长所致,公司负债结构较2021年底变化不大。

  有息债务方面,2019-2021年末,公司全部债务波动增长,截至2021年底,公司全部债务为133.76亿元,其中短期债务占97.95%。截至2022年3月底,公司全部债务为145.51亿元,短期债务占98.10%。

  2019-2021年末,公司资产负债率和全部债务资本化比率波动下降,长期债务资本化比率持续下降。截至2022年3月底,公司资产负债率和全部债务资本化比率较2021年底略有上升,长期债务资本化比率下降。公司杠杆水平偏高,债务负担较重。

  2019-2021年,公司期间费用波动下降,2021年为12.35亿元,以销售费用和管理费用为主。

  2019-2021年,公司分别实现其他收益0.25亿元、0.35亿元和0.16亿元,主要为政府

  0.32亿元、0.88亿元和-0.75亿元,2021年投资收益为负主要为处置其他债权投资取得的投资

  从盈利指标来看,2019-2021年,公司营业利润率小幅波动,总资本收益率和净资产收益率持续下降,但仍处于较强水平。

  2019-2021年,公司经营活动现金净流入规模波动下降,经营获现能力有所弱化,考虑到公司资本支出需求不大,对外融资压力可控。

  经营活动方面,2019-2021年,公司经营活动现金流入和流出量均波动增长。公司经营活动现金流入主要为销售商品、提供劳务收到的现金,经营活动现金流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金。公司收到和支付其他与经营活动有关的现金规模较大,2021年分别为132.27亿元和136.75亿元,主要为银行承兑汇票保证金存取。2019-2021年,公司经营活动现金净流入规模波动下降,现金收入比持续下降,公司经营获现能力有所弱化。

  投资活动方面,2019-2021年,公司投资活动现金流入和流出规模相对较小。公司投资活动现金流出主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,2021年为4.62亿元,同比增长较明显,导致当年公司投资活动现金净流出 4.15亿元,筹资活动前现金流为-1.15亿元。

  筹资活动方面,2019-2021年,公司筹资活动现金流入及流出量均波动增长。公司筹资活动现金流入主要为取得借款收到的现金,筹资活动现金流出主要为偿还债务支付的现金。

  2021年,随着公司业务规模扩大,资金需求上升,公司筹资活动现金净流入6.38亿元,同比有较明显增长。

  2022年1-3月,公司经营活动现金流净额为-29.89亿元;投资活动产生的现金流量净额为0.06亿元;筹资活动产生的现金流量净额为5.65亿元。

  公司现金类资产对短期债务的保障能力一般,EBITDA对债务本息的保障能力较强,间接融资渠道畅通,且具备直接融资渠道。

  从短期偿债指标看,2019-2021年末,公司流动比率和速动比率均波动增长,现金类资产对短期债务的覆盖能力一般。

  从长期偿债指标看,2019-2021年,公司EBITDA保持稳定,EBITDA对债务本息的保障能力较强。

  表5 公司偿债指标 2021年,公司本部实现营业收入17.37亿元,主要来自大宗物资供应链集成服务板块。

  短期偿债指标 流动比率(%) 113.63 130.44 126.56 利润总额为5.24亿元,其中投资净收益4.05亿元,主要为成本法核算的长期股权投资收益。

  2021年,公司本部经营活动、投资活动和筹资活动分别形成现金净流量-2.10亿元、-1.84亿元和4.50亿元。

  经营现金/全部债务(倍) 0.11 0.03 0.02 十、本期债券偿还能力分析

  截至2022年3月底,公司获得银行授信额度合计220.67亿元,其中未使用额度106.89亿元,公司间接融资渠道畅通;公司为上市公司,

  本期债券的发行对公司债务结构影响大,公司EBITDA对本期债券发行后的长期债务保障能力较强。

  公司本期债券发行规模为5.00亿元,分别为2021年底公司长期债务和全部债务的1.82倍和3.74%,对公司现有债务结构影响大。考虑到本期债券募集资金部分拟用于偿还有息债务,本期债券发行后对公司债务负担影响可控。

  公司本部除承担综合管理职能外,开展部分业务,营业收入规模相对较小,利润主要来自投资收益。本部负债规模很小,债务负担极轻。

  截至 2021年底,公司本部资产总额为159.53亿元,其中流动资产36.38亿元,主要由其他应收款(合计)(21.44亿元,以关联方往来款为主)构成;非流动资产123.15亿元,

  141.98亿元,主要由股本(60.50亿元)和资本公积(93.21亿元)构成,本部未分配利润为

  以2021年的相关财务数据为基础,本期债券发行后,公司长期债务为7.75亿元。2021年,公司经营活动现金流入、经营活动现金流量净额和EBITDA对发行后长期债务的保障情况如下表。

  注:发行后长期债务为将本期债券发行额度计入后测算的长期债务总额资料来源:联合资信根据公司财务报告整理

  亿元,全部为流动负债,以短期借款(9.17亿元)、应付票据(2.05亿元)和其他应付款(3.84

  亿元)为主。本部全部债务为 11.24亿元,以短期债务为主,资产负债率和全部债务资本化

  公司实际控制人中国物流集团实力强大,公司作为中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体,在供应链集成服务业务的转型升级发展中可借助其强大的物流资源和平台优

  势,获取强大支撑和推动作用;同时,公司在政府补贴及税收优惠等方面可以得到一定支持。

  公司实际控制人中国物流集团作为新组建的综合物流领域的唯一一家中央企业,经营网点遍布国内及海外五大洲,拥有丰富的土地、仓库、铁路专用线等物流资源,在现代物流供应链领域具有规模化组织能力、专业化运作能力、网络化服务能力。公司作为中国物流集团核心的铁路物资供应服务经营主体,在供应链集成服务业务的转型升级发展中可借助其强大的物流资源和平台优势。

  同时,公司通过西部大开发、高新技术企业、小微企业、进项税加计抵减及部分免征增值税等获得优惠税率;2019-2021年,公司分别收到政府补贴为0.24亿元、0.33亿元和0.15

  基于对公司经营风险、财务风险、外部支持及债项条款等方面的综合分析评估,联合资信确定公司主体长期信用等级为AAA,本期债券信用等级为AAA,评级展望为稳定。

  中铁物晟科技发展有限公司 钢轨供应链管理及轨道运维技术服务;油品供应链管理及钢材贸易综合服务 100.00 -- 发行股份购买

  北京中铁物总贸易有限公司 钢材贸易综合服务 100.00 -- 发行股份购买

  中国铁路物资天津有限公司 钢材贸易综合服务 100.00 -- 发行股份购买

  注:2022年1-3月财务数据未经审计,相关数据未年化;2019年数据为经审阅数据资料来源:联合资信根据公司年报、最新财务报表及公开资料整理

  注:2022年1-3月财务数据未经审计,相关数据未年化;2019年数据为经审阅数据资料来源:联合资信根据公司年报、最新财务报表及公开资料整理

  资产总额年复合增长率 (1)2年数据:增长率=(本期-上期)/上期×100% (2)n年数据:增长率=[(本期/前n年)^(1/(n-1))-1]×100%

  销售债权周转次数 营业收入/(平均应收账款净额+平均应收票据+平均应收款项融资)

  总资本收益率 (净利润+费用化利息支出)/(所有者权益+长期债务+短期债务)×100%

  全部债务资本化比率 全部债务/(长期债务+短期债务+所有者权益)×100%

  注:现金类资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收款项融资中的应收票据

  短期债务=短期借款+交易性金融负债+一年内到期的非流动负债+应付票据+其他短期债务长期债务=长期借款+应付债券+租赁负债+其他长期债务全部债务=短期债务+长期债务

  EBITDA=利润总额+费用化利息支出+固定资产折旧+使用权资产折旧+摊销利息支出=资本化利息支出+费用化利息支出

  联合资信主体长期信用等级划分为三等九级,符号表示为:AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除AAA级、CCC级(含)以下等级外,每一个信用等级可用“+”“-”符号进行微调,表示略高或略低于本等级。

  各信用等级符号代表了评级对象违约概率的高低和相对排序,信用等级由高到低反映了评级对象违约概率逐步增高,但不排除高信用等级评级对象违约的可能。

  评级展望是对信用等级未来一年左右变化方向和可能性的评价。评级展望通常分为正面、负面、稳定、发展中等四种。

  发展中 特殊事项的影响因素尚不能明确评估,未来信用等级可能调升、调降或维持

  根据相关监管法规和联合资信评估股份有限公司(以下简称“联合资信”)有关业务规范,联合资信将在本期债项信用评级有效期内持续进行跟踪评级,跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。

  中国铁路物资股份有限公司(以下简称“公司”)应按联合资信跟踪评级资料清单的要求及时提供相关资料。联合资信将按照有关监管政策要求和委托评级合同约定在本期债项评级有效期内完成跟踪评级工作。

  贵公司或本期债项如发生重大变化,或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重大事项,贵公司应及时通知联合资信并提供有关资料。

  联合资信将密切关注贵公司的经营管理状况、外部经营环境及本期债项相关信息,如发现有重大变化,或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时,联合资信将进行必要的调查,及时进行分析,据实确认或调整信用评级结果,出具跟踪评级报告,并按监管政策要求和委托评级合同约定报送及披露跟踪评级报告和结果。

  如贵公司不能及时提供跟踪评级资料,或者出现监管规定、委托评级合同约定的其他情形,联合资信可以终止或撤销评级。

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